Autoritatea Europeană de Asigurări și Pensii Ocupaționale, EIOPA, avertizează că riscurile de piață pentru fondurile europene de pensii ocupaționale au crescut la un nivel ridicat, pe fondul tensiunilor geopolitice persistente, al volatilității financiare și al presiunilor legate de inflație și energie.

Pe scurt

1. EIOPA a publicat tabloul de risc din aprilie 2026 pentru instituțiile de pensii ocupaționale, IORP, din Spațiul Economic European.

2. Riscurile de piață și de randament au crescut la un nivel ridicat, după o creștere a volatilității pe piețele de acțiuni și obligațiuni la sfârșitul lunii martie 2026.

3. Riscurile macroeconomice, de credit, de lichiditate, de concentrare, ESG și cyber sunt evaluate la nivel mediu.

4. Riscurile de rezervă și finanțare pentru schemele cu beneficii definite rămân la nivel scăzut, pe fondul unei poziții financiare mai solide.

5. Datele se bazează pe raportări până în trimestrul al patrulea din 2025 și pe date de piață până la sfârșitul lunii martie 2026.

Autoritatea Europeană de Asigurări și Pensii Ocupaționale a publicat tabloul de risc din aprilie 2026 pentru instituțiile pentru furnizarea de pensii ocupaționale, IORP, avertizând că tensiunile geopolitice și incertitudinea continuă să modeleze peisajul de risc al sectorului european.

EIOPA indică riscurile de piață drept principala preocupare. Riscurile de piață și de randament au crescut la un nivel ridicat, după ce volatilitatea de pe piețele de acțiuni și obligațiuni a urcat la sfârșitul lunii martie 2026, comparativ cu sfârșitul lunii decembrie 2025.

Potrivit EIOPA, piețele financiare sunt testate de incertitudinea geopolitică. Spreadurile obligațiunilor s-au lărgit, iar volatilitatea pe piețele de acțiuni și obligațiuni corporative a crescut la sfârșitul lunii martie. Evaluările ridicate ale activelor și îndoielile privind capacitatea inteligenței artificiale de a răspunde așteptărilor investitorilor sporesc sensibilitatea piețelor la evoluții geopolitice adverse.

Tabloul de risc menționează incertitudinea legată de traiectoria și durata războiului din Iran, precum și conflictele continue din alte regiuni. EIOPA notează că tensiunile geopolitice ridicate continuă să influențeze perspectiva de risc pentru următoarele 12 luni.

Riscurile macroeconomice rămân la nivel mediu, cu o tendință ascendentă a inflației prognozate și a ratelor swap pe 10 ani. Proiecțiile de inflație pentru principalele regiuni geografice au fost revizuite în sus la 2,5% în primul trimestru din 2026, față de 2,1% în trimestrul anterior.

Media ponderată a ratelor swap pe 10 ani pentru principalele monede a continuat tendința ascendentă din ultimii ani și a ajuns la 3,3%, față de 3,2% în trimestrul al patrulea din 2025. Ratele șomajului și proiecțiile privind creșterea PIB pentru următoarele patru trimestre au rămas în jur de 5,3% și, respectiv, 1,6% în primul trimestru din 2026.

Riscurile de credit rămân la nivel mediu. EIOPA arată că spreadurile CDS pentru obligațiunile guvernamentale și corporative s-au lărgit la sfârșitul lunii martie 2026, reflectând instabilitatea geopolitică ridicată. O creștere anticipată a cheltuielilor publice pentru apărare și infrastructură ar putea pune presiune suplimentară pe spreaduri.

Expunerea mediană a IORP la datorie suverană, excluzând expunerile prin organisme de plasament colectiv, a rămas în jur de 14% din activele totale în trimestrul al patrulea din 2025. Expunerea mediană la obligațiuni corporative a fost de aproximativ 1,7%.

Calitatea creditului portofoliilor rămâne în general ridicată. EIOPA arată că nivelul median al calității creditului pentru investițiile IORP a crescut la 1,7 în trimestrul al patrulea din 2025, corespunzător unui rating între AA și A pe scala S&P. Expunerea mediană la active sub pragul investment grade este scăzută, aproape de 0% din activele totale, dar media ponderată ajunge la 5,8%, ceea ce indică expuneri mai mari pentru unele fonduri mari.

În zona de piață, expunerea mediană la obligațiuni, inclusiv prin organisme de plasament colectiv investite în obligațiuni, a scăzut ușor la 53,3% din activele totale în trimestrul al patrulea din 2025, față de 54,3% în trimestrul anterior. Expunerea la acțiuni a rămas relativ stabilă, la 26,3%.

Expunerea mediană a IORP la proprietăți imobiliare este limitată, sub 1% din activele totale, dar media ponderată pentru sector este de 6%. Prețurile imobiliare au continuat să crească în zona euro, cu 2,2% în trimestrul al doilea din 2025, după o scădere de 1,6% în trimestrul anterior.

EIOPA semnalează și diferențe între fonduri în ceea ce privește expunerea la active denominate în valută. Expunerea mediană a fost de 1% din activele totale în trimestrul al patrulea din 2025, în timp ce media ponderată a fost de 26,4%, ceea ce arată că fondurile mai mari au expuneri valutare mai importante.

Riscurile de lichiditate sunt evaluate la nivel mediu, cu o tendință de creștere. Valoarea mediană a pozițiilor nete de piață ale derivatelor IORP a devenit mai negativă, ajungând la minus 1,6% din activele totale în trimestrul al patrulea din 2025, față de minus 0,6% în trimestrul anterior. Media ponderată a aceluiași indicator a ajuns la minus 4,9%, față de minus 3,9%.

EIOPA precizează că evoluția este determinată în principal de ratele mai ridicate ale dobânzii. Raportul arată că indicatorul derivatelor și deținerile de numerar tind să se compenseze reciproc, în special pentru cele mai mari IORP. Rata mediană a activelor lichide a rămas în mare parte neschimbată, la 51,3% în trimestrul al patrulea din 2025.

Riscurile de rezervă și finanțare pentru schemele cu beneficii definite rămân la nivel scăzut. Poziția financiară a acestor IORP s-a consolidat în trimestrul al patrulea din 2025, datorită efectului combinat al randamentelor investiționale puternice, susținute de prețuri mai ridicate ale acțiunilor, și al creșterii ratelor dobânzii pe termen lung, care a redus valoarea obligațiilor de pensii.

Excesul median al activelor față de pasive a continuat să crească și a ajuns la 27,2% în trimestrul al patrulea din 2025, față de 25,3% în trimestrul anterior. Rata mediană de finanțare, calculată ca raport între active și provizioanele tehnice, a crescut la 128,4%, față de 126,4%.

Riscurile de concentrare sunt evaluate la nivel mediu. Expunerea mediană directă a IORP la bănci a rămas sub 1% în trimestrul al patrulea din 2025, la fel ca expunerile la alte instituții financiare. Mediile ponderate, de 5,6% pentru bănci și 5,2% pentru alte instituții financiare, indică expuneri mai mari la fondurile mari.

Riscurile legate de ESG rămân stabile la nivel mediu. Ponderea mediană a investițiilor IORP în obligațiuni verzi din totalul obligațiunilor corporative a rămas la 9,6% în trimestrul al patrulea din 2025, după tendința ascendentă observată din 2022.

Investițiile evaluate prin raportare la taxonomia UE, ca activități eligibile, au crescut la 15,9% din totalul acțiunilor și obligațiunilor corporative în trimestrul al patrulea din 2025, față de 13,6% în trimestrul anterior. Media ponderată a rămas stabilă la 27,6%, indicând expuneri mai ridicate pentru fondurile mai mari.

Riscurile de digitalizare și cyber sunt la nivel mediu, dar EIOPA notează că materialitatea lor a crescut în primul trimestru din 2026 în evaluările supraveghetorilor naționali. Această evoluție reflectă preocupările legate de tensiunile geopolitice și de incertitudinea asociată.

EIOPA subliniază totuși că, în pofida mediului dificil, sectorul european al pensiilor ocupaționale continuă să dea dovadă de reziliență. Reziliența este vizibilă mai ales la schemele cu beneficii definite, unde poziția financiară s-a îmbunătățit pe fondul randamentelor investiționale, al prețurilor mai ridicate ale acțiunilor și al ratelor mai mari ale dobânzii pe termen lung.

Tabloul de risc IORP din aprilie 2026 se bazează pe cele mai recente date de raportare ale fondurilor de pensii ocupaționale, cu referință până în trimestrul al patrulea din 2025. Datele provin din raportări reglementare colectate de la 625 de IORP din Spațiul Economic European și sunt completate cu date de piață până la sfârșitul lunii martie 2026.

În funcție de tipul schemei de pensii, riscurile nu sunt întotdeauna suportate direct de instituțiile de pensii ocupaționale. EIOPA precizează că acestea pot fi suportate de membri, beneficiari sau sponsori, în funcție de caracteristicile fiecărei scheme.

Instituțiile pentru furnizarea de pensii ocupaționale administrează scheme de pensii profesionale pentru lucrători și angajatori. Supravegherea lor este relevantă pentru stabilitatea financiară, pentru protecția beneficiarilor și pentru reziliența sistemelor private și ocupaționale de pensii din Europa.

Tabloul de risc EIOPA urmărește mai multe categorii de vulnerabilități, inclusiv riscuri macroeconomice, de credit, de piață, de lichiditate, de rezervă și finanțare, de concentrare, ESG și de digitalizare și cyber. Pentru fiecare categorie, EIOPA evaluează nivelul de risc, tendința din ultimele trei luni și perspectiva pentru următoarele 12 luni.

Datele publicate în aprilie 2026 arată o combinație de presiuni externe și reziliență internă. Mediul geopolitic și piețele financiare cresc riscurile pentru active și randamente, în timp ce poziția de finanțare a schemelor cu beneficii definite rămâne solidă.