Economiștii consultați de Banca Centrală Europeană estimează o inflație de 2,7% în zona euro în 2026, în creștere față de sondajul anterior, și o creștere economică de 1,0%, revizuită în jos pe fondul prețurilor mai mari la energie.

Pe scurt

1. Estimarea pentru inflația totală în zona euro a fost majorată la 2,7% pentru 2026 și 2,1% pentru 2027, în timp ce așteptările pe termen lung rămân la 2,0%.

2. Inflația de bază, care exclude energia și alimentele, este estimată la 2,2% în 2026 și 2027 și la 2,1% în 2028.

3. Creșterea PIB real este estimată la 1,0% în 2026 și 1,3% în 2027 și 2028, cu revizuiri în jos pentru 2026 și 2027.

4. BCE arată că revizuirile sunt legate în principal de impactul așteptat al prețurilor mai mari la energie generate de războiul din Orientul Mijlociu.

5. Așteptările privind șomajul rămân neschimbate, la 6,3% în 2026, 6,2% în 2027 și 6,1% în 2028 și pe termen mai lung.

Banca Centrală Europeană a publicat rezultatele sondajului Survey of Professional Forecasters pentru al doilea trimestru din 2026, care indică o revizuire în sus a inflației pe termen scurt și o revizuire în jos a creșterii economice pentru zona euro.

Potrivit BCE, respondenții se așteaptă ca inflația totală, măsurată prin indicele armonizat al prețurilor de consum, HICP, să fie de 2,7% în 2026, 2,1% în 2027 și 2,0% în 2028. Estimările pentru 2026 și 2027 au fost revizuite în sus față de runda precedentă, realizată în primul trimestru din 2026, în timp ce estimarea pentru 2028 a fost revizuită în jos.

Așteptările pe termen mai lung, pentru 2030, au rămas neschimbate la 2,0%, atât pentru inflația totală, cât și pentru inflația de bază. BCE notează că această stabilitate sugerează că anticipațiile inflaționiste pe termen lung rămân ancorate în jurul nivelului de 2%.

Inflația de bază, care exclude energia, alimentele, alcoolul și tutunul, este estimată la 2,2% în 2026 și 2027 și la 2,1% în 2028. Și aceste estimări au fost revizuite în sus pe termen scurt față de sondajul anterior.

Revizuirile privind inflația reflectă în principal impactul așteptat al războiului din Orientul Mijlociu și al prețurilor mai mari la energie. În raportul detaliat, BCE arată că impactul conflictului asupra inflației de bază este estimat la aproximativ 0,2 puncte procentuale în 2026, cu efecte pozitive, dar reduse, care persistă până în 2028. Impactul asupra creșterii salariilor este estimat la aproximativ 0,1 puncte procentuale, ușor mai vizibil în 2027.

Respondenții consideră că efectele indirecte și de runda a doua ale conflictului vor rămâne limitate și concentrate mai ales în 2026 și 2027. Pentru scenariile alternative, cea mai mare probabilitate, de aproximativ 50%, a fost atribuită prognozei de bază, în timp ce aproximativ 25% a fost atribuită unui scenariu advers, 10% unui scenariu sever și 15% unui scenariu favorabil.

BCE arată că factorii cel mai des menționați în comentariile calitative ale respondenților sunt petrolul și energia. Riscurile în sus pentru inflație includ evoluțiile geopolitice, în special războiul din Orientul Mijlociu, riscul unor perturbări continue în jurul Strâmtorii Hormuz, evoluția prețurilor la petrol, gaze și alte materii prime, eventuale blocaje în lanțurile de aprovizionare și incertitudinea politicii comerciale.

Pe partea de creștere economică, respondenții se așteaptă la o majorare a PIB real de 1,0% în 2026, 1,3% în 2027 și 1,3% în 2028. Față de sondajul anterior, estimările au fost revizuite în jos cu 0,2 puncte procentuale pentru 2026 și cu 0,1 puncte procentuale pentru 2027, dar au rămas neschimbate pentru 2028. Așteptările pe termen lung pentru creșterea PIB, referitoare la 2030, au rămas la 1,3%.

BCE precizează că revizuirile în jos pentru creșterea economică sunt determinate în principal de impactul negativ așteptat al prețurilor mai mari la energie legate de războiul din Orientul Mijlociu. În raportul detaliat, respondenții menționează și riscuri privind consumul privat, investițiile companiilor, posibile blocaje de aprovizionare și tensiuni comerciale globale.

În același timp, șomajul este așteptat să rămână stabil. Rata șomajului este estimată la 6,3% în 2026, 6,2% în 2027 și 6,1% în 2028 și pe termen mai lung. BCE arată că piața muncii din zona euro este percepută ca rezilientă, cu efecte limitate și temporare ale conflictului din Orientul Mijlociu.

Creșterea salariilor a fost revizuită în sus pentru 2026 și 2027. Respondenții se așteaptă ca remunerația pe angajat să crească anual cu 3,3% în 2026, 3,1% în 2027, 2,9% în 2028 și puțin sub 2,8% în 2030. Față de runda anterioară, profilul actual este mai ridicat cu 0,3 puncte procentuale pentru 2026, cu 0,2 puncte procentuale pentru 2027 și cu 0,1 puncte procentuale pentru 2028.

Sondajul mai indică o revizuire semnificativă în sus a prețului așteptat al petrolului. Respondenții se așteaptă la un preț de aproximativ 94 de dolari pe baril în al doilea trimestru din 2026, cu o creștere puternică față de runda precedentă și o scădere graduală ulterior.

Sondajul a fost realizat între 31 martie și 8 aprilie 2026 și a primit 56 de răspunsuri. BCE subliniază că rezultatele nu reprezintă opiniile organelor sale de decizie sau ale personalului BCE. Următoarele proiecții macroeconomice ale Eurosistemului pentru zona euro vor fi publicate la 11 iunie 2026.

Survey of Professional Forecasters este un sondaj trimestrial al Băncii Centrale Europene care colectează așteptări privind inflația, creșterea PIB real și șomajul în zona euro, pentru mai multe orizonturi de timp. Participanții sunt experți afiliați unor instituții financiare și nefinanciare din Europa.

Rezultatele pentru al doilea trimestru din 2026 sunt relevante pentru dezbaterea privind politica monetară din zona euro, deoarece arată o combinație de inflație mai ridicată pe termen scurt și creștere economică mai slabă. BCE notează că șocul asociat războiului din Orientul Mijlociu este perceput de respondenți ca inflaționist și ca factor de încetinire a creșterii, dar cu o durată limitată și efecte mai vizibile în 2026 decât în 2027.

În comparație cu șocul produs de invazia Rusiei în Ucraina, revizuirile actuale ale așteptărilor privind inflația și creșterea sunt mai reduse. Raportul sugerează că forecasterii se așteaptă ca efectele conflictului din Orientul Mijlociu să se estompeze relativ rapid.