Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe avertizează firmele care oferă „event contracts” și produse similare pe piețe de predicție că unele dintre aceste contracte pot intra sub interdicția aplicată opțiunilor binare pentru investitorii de retail. Declarația publică vine după creșterea ofertei de astfel de produse și a piețelor pe care utilizatorii pot paria financiar pe apariția sau neapariția unui eveniment viitor.
Pe scurt
-
ESMA observă creșterea ofertelor de „event contracts” și a piețelor de predicție.
-
Un „event contract” are un rezultat financiar binar: plată fixă sau nicio plată, în funcție de un eveniment viitor.
-
Nu toate aceste contracte sunt instrumente financiare, dar unele pot intra sub MiFID II.
-
Dacă sunt instrumente financiare și au caracteristicile opțiunilor binare, vânzarea către clienți de retail este interzisă.
-
Distribuirea către clienți non-retail necesită autorizație MiFID.
„Event contracts” sunt contracte al căror rezultat financiar depinde de un răspuns de tip „da” sau „nu” la o întrebare despre un eveniment viitor. Utilizatorul poate primi o sumă fixă dacă evenimentul se produce sau nu primește nimic dacă rezultatul este diferit. ESMA arată că astfel de produse apar într-o gamă largă de întrebări, ceea ce explică legătura lor cu așa-numitele piețe de predicție.
Nu orice contract de acest tip este automat instrument financiar. ESMA precizează că intră în categoria instrumentelor financiare doar contractele în care întrebarea despre eveniment este legată de un activ suport menționat în anexele MiFID II, precum anumite instrumente financiare, mărfuri, indici sau alte active relevante pentru regimul european al piețelor financiare.
Atunci când un astfel de contract este instrument financiar, ESMA îl tratează ca derivat. Dacă produsul are rezultat binar și plată binară, el poate intra în sfera măsurilor de intervenție asupra opțiunilor binare. Pentru clienții de retail, aceste măsuri înseamnă interdicția marketingului, distribuției sau vânzării.
Măsurile au origine în decizia ESMA din 2018, prin care autoritatea europeană a interzis temporar opțiunile binare pentru clienții de retail în Uniune. Ulterior, autoritățile naționale competente au adoptat măsuri permanente, în mare parte identice, care sunt în vigoare în toate statele membre ale Uniunii Europene.
ESMA insistă că numele comercial folosit de firme nu schimbă încadrarea juridică a produsului. Un produs numit „event contract” poate rămâne, în dreptul piețelor financiare, o opțiune binară sau un instrument cu caracteristici similare. Firmele trebuie să analizeze produsul concret, modul în care funcționează, activul suport, plata promisă și clientul căruia i se adresează.
Autoritatea atrage atenția și asupra produselor care oferă un „cupon” sau o „recompensă”, prezentate ca dobândă pentru fondurile depuse. Potrivit ESMA, existența unui astfel de element nu schimbă natura binară a contractului dacă rezultatul principal rămâne plată fixă sau zero, în funcție de îndeplinirea unei condiții.
Declarația este adresată firmelor și autorităților naționale competente. Firmele trebuie să verifice dacă măsurile naționale de intervenție se aplică produselor lor și să facă această analiză în interesul clienților, cu respectarea obligației de a acționa onest, corect și profesionist.
Pentru clienții non-retail, mesajul ESMA este diferit, dar la fel de important. Dacă produsul este instrument financiar, firma care oferă servicii de investiții legate de acel produs în Uniunea Europeană are nevoie de autorizație MiFID II. Această obligație se aplică indiferent dacă produsul este destinat clienților de retail sau doar clienților profesioniști ori altor categorii non-retail.
ESMA menționează și posibile suprapuneri cu alte regimuri juridice. Unele „event contracts” pot fi considerate pariuri în dreptul național al jocurilor de noroc. Dacă iau forma unor tokenuri și nu sunt instrumente financiare, ele pot intra în sfera MiCA, regulamentul european pentru criptoactive.
Mesajul autorității este că piața de predicție nu poate fi folosită pentru ocolirea regulilor europene privind instrumentele financiare riscante. Dacă un produs are structura unei opțiuni binare și este oferit investitorilor de retail, interdicția se poate aplica indiferent de ambalajul comercial, platforma folosită sau termenii aleși de furnizor.